Is slecht economisch nieuws goed voor aandelen?

De uitbraak van het coronavirus lijkt vooralsnog geen effect te hebben op de aandelenmarkt. Integendeel, de beurzen stijgen naar recordhoogte. Hoe kan het dat beleggers zo positief zijn, terwijl de totale impact van het virus op de wereldeconomie nog niet bekend is? Een mogelijke verklaring komt van analist Micheal Wilson van Morgan Stanley. Hij schrijft in een nieuw rapport dat beleggers zich tegenwoordig niet meer laten afschrikken door slecht nieuws. Er heerst een consensus dat slechts nieuws zorgt voor meer monetaire stimulering, wat gunstig is voor aandelen.

In de Verenigde Staten staan aandelenkoersen op recordhoogte en in Europa naderen ze de recordniveaus van begin deze eeuw. Sinds het begin van dit jaar staan de belangrijkste Amerikaanse indices op een plus van bijna 3%, terwijl de olieprijs dit jaar met bijna 20% kelderde. Een opvallende tegenstelling, omdat de olieprijs juist suggereert dat beleggers zich zorgen maken over de economie. Minder scheepvaart en luchtvaart betekent minder vraag naar brandstof, net als de fabrieken in China die al weken stil liggen. De vraag naar olie in China is sinds de uitbraak van het virus met 20% gedaald tot 3 miljoen vaten per dag.

Vlucht naar veilige havens (en aandelen)

Ook andere indicatoren wijzen in de richting van een crisis. Sinds de uitbraak van het coronavirus zien we ook een vlucht naar traditionele veilige havens zoals staatsleningen en goud. De rente op Duitse en Amerikaanse 10-jaars leningen is sinds de uitbraak van het coronavirus met ongeveer 20 basispunten gedaald, terwijl de goudprijs verder opliep en in euro's een nieuw record behaalde.

Veilige havens doen het dus goed, maar dat geldt ook voor aandelen. Ondanks het gegeven dat met name Amerikaanse aandelen in historisch perspectief al relatief hoog staan blijven beleggers kopen. En daar valt iets voor te zeggen, omdat meer spaarders door de lage rente hun toevlucht zoeken in aandelen. Ook is de verwachting dat die rente de komende tijd verder zal dalen, omdat centrale banken nieuwe stimulering overwegen.

Centrale banken overwegen meer stimulering

De Chinese centrale bank stelde eerder deze maand 1,2 biljoen yuan ($174 miljard) aan liquiditeit beschikbaar om de markt te ondersteunen. Deze week volgde nog een injectie van 900 miljard yuan ($129 miljard) in de vorm van 7-daagse en 14-daagse repo operaties. Dit zijn kortlopende leningen waarmee Chinese banken en financiële instellingen kortlopende verplichtingen kunnen nakomen.

Ook buiten China overwegen centrale banken de geldkraan open te zetten vanwege het coronavirus. De Bank of Japan staat klaar om haar ruime monetaire beleid verder te versoepelen. De ECB en de Fed maken zich ook zorgen en zeggen de ontwikkelingen met betrekking tot het virus goed in de gaten te houden. Beleggers houden zelfs rekening met een nieuwe renteverlaging door de Amerikaanse centrale bank.

Het vooruitzicht van nieuwe stimulering kan de rente verder omlaag drukken en daarmee inderdaad een stimulans geven aan de aandelenmarkt. Zeker als bedrijven eigen aandelen blijven inkopen. Toch lijkt het tegen alle logica in te gaan. Met aandelenkoersen op recordhoogte is de markt ook vatbaarder voor een correctie, zeker als de gevolgen van het coronavirus zichtbaar worden in de economische cijfers. De laatste maanden zien we al een verslechtering in de economische cijfers in de Eurozone. Is slecht nieuws goed nieuws geworden?

Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines